全球產業集體下挫,“鉆石礦”能否獨善其身?

伴隨全球疫情擴散,大宗商品整體出現大幅下跌,各國股票指數“熔斷”成為“餐前甜點”,在此輪整體下跌過程中,唯獨鐵礦石價格表現最為堅挺。究其原因,從基本面而言,需求端,國內疫情發生于春節假期期間,鋼廠消耗節前儲備庫存,進入二月,盡管各地鋼廠開始采取減產,停產措施,但高爐減產意愿一般,鋼廠補庫需求仍然存在,據世界鋼鐵協會統計,2020年2月中國粗鋼產量為7480萬噸,同比提高5%。供應端,據中國聯合鋼鐵網統計,截止2月28日,全國42個港口庫存量為12200萬噸,較去年同期14408萬噸,下降2208萬噸,加之國內疫情爆發,國家連續出臺金融貨幣政策,穩定金融市場,降低疫情的影響,對黑色產業產生利好作用,緩減鋼廠資金、庫存壓力,推動礦石市場價格上漲。

而就在昨日鐵礦石期貨恐慌式下行,早盤低開后遠近月合約相繼跌停,其中,市場對鐵礦石遠月合約相對悲觀,早盤07、08、09合約即觸碰跌停板,近月05合約于收盤前跌停。我們對左右市場心態的主要因素有如下解讀:1、疫情對海外鐵礦石需求的沖擊明顯,受到疫情影響,日韓、歐洲、東南亞的鋼廠陸續宣布減產甚至停產,目前粗略估計二、三季度的減產幅度會在15%-20%,這就會導致部分鐵礦石供應后期可能轉向國內,而且目前疫情對鐵礦石生產暫未產生明顯影響,因此后期鐵礦石可能進入累庫周期,遠月壓力較大;2、后期鋼材壓力較大,一方面國外疫情沖擊著鋼材終端需求,建筑業、汽車制造業都在萎縮,另一發面國內鋼鐵庫存累積較高,在下游尚未完全恢復生產的情況下能否快速消化有待觀察,而且今年國家已定調不搞強刺激、抑制地產熱,這又會對鋼鐵消費形成抑制,高庫存與低消費施壓鋼價,再考慮到當前企業的資金壓力問題,后期鋼鐵行業存在主動去庫的可能性,而鋼材的壓力會向鐵礦石傳導,進而導致市場對鐵礦石的預期尤其是遠月預期偏悲觀。

昨日鐵礦石現貨市場跟跌期貨市場,整個市場氣氛相對悲觀,商家報價積極性較低,觀望為主,一單一議為主,各品種成交價格出現20元/噸左右的下滑。受高企的成材庫存影響,鋼廠采購持謹慎態勢,以按需采購為主;昨日山東市場成交活躍,而唐山、天津市場成交情況相對一般。另外,據中國聯合鋼鐵網3月20日統計,全國42個港口鐵礦石庫存持續下降至11921萬噸,港存自2月份以來持續下降,疏港量處于相對的高位,隨著陸續復工,鋼廠在謹慎的采購策略中,存在一定的補庫需求,鐵礦石的需求基本面并未出現利空改變。

據中國聯合鋼鐵網統計,2020年1-2月澳洲鐵礦石發貨量約為1.31億噸,同比減少700萬噸左右,進入2月份,受熱帶氣旋影響,丹皮爾港關閉達90小時,黑德蘭港關閉25.5小時,沃爾科特港也關閉,此后,港口也出現泊位檢修情況。進入3月份,隨著天氣的好轉,檢修的減少,截止3月19日統計,澳洲鐵礦石發貨量周度恢復至1700萬噸左右。另外,據我網統計,1-2月份巴西鐵礦石發貨量約4400萬噸左右,同比下降1000萬噸左右,受暴雨持續影響,特別是2月底-3月初,巴西發貨量明顯減少,僅327萬噸左右,此后的周度發貨量有所回升,但也只500萬噸以下波動。由此可見,今年以來,礦山發貨資源持續偏緊,市場預期較強,對于受疫情影響下的需求而言,無疑是大大的利好,存在較大的預期空間。而3月份以來,隨著礦山發貨量和下游復工的雙雙恢復,供需博弈越發明顯,特別是疫情全球蔓延勢頭難擋,在大環境悲觀的影響下,礦價也跟隨下調,這也是較為理性的回調。

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